受市場需求低迷影響,去年業績大幅下滑。


　　受宏觀經濟低迷以及固定資產投資增速下滑影響,公司2014 年營收259 億,同比下滑33%,歸屬上市公司股東的凈利潤5.9 億,同比下滑85%,EPS0.08 元,ROE1.43%。


　　收購奇瑞重工多數股權,正式進軍農機行業。


　　根據公司公告,已經正式收購奇瑞重工67.51%的股權,并正式更名為中聯重機,標志公司正式進軍農機行業。考慮到農機行業需求相對較好,而且原來奇瑞農機業務已經具有較強競爭力,再加上中聯重科在資金、技術和售后服務等方面的支持,預計中聯重機的農機業務未來快速成長。


　　環衛設備有望持續高成長,一帶一路助推出口。


　　在工程機械主業較為低迷的情況下,公司的環衛設備業務保持穩定增長的勢頭,其中重點產品洗掃車穩居行業第一。估計后續會加大資源投入,進軍環境產業。另外,國家積極推動海外基建,中聯重科作為行業龍頭受益明顯,將加速公司國際化進程。


　　盈利預測與投資建議。


　　預計公司2015 年至2017 年營收分別為290 億、340 億和384 億,每股收益分別為0.11 元,0.19 元和0.38 元,對應最新股價的動態PE 分別為64倍、36 倍和18 倍。考慮到公司未來業績向好,高管計劃增持股票,公司擬回購部分H 股股票等積極因素,以及目前公司PB 仍處于歷史較低水平。


　　我們認為股價向上空間較大,上調公司評級為買入。


　　風險提示。


　　三、四月份旺季銷售可能低于預期;在外貨款可能存在的風險等。


責任編輯：梁菲