美國征收鋼鐵、鋁關稅影響幾何？


3月1日，特朗普宣布下周將公布對進口鋼鐵和鋁的征稅細節，稱將對進口鋼鐵和鋁分別征稅25%和10%，鋼鐵和鋁公司一直遭受不公平的對待，將重新打造美國鋼鐵和鋁產業。預計以上政策最早在下周簽署正式法令。


1月時，商務部長羅斯向特朗普遞交了《鋼鐵產品進口對美國國家安全影響的調查》的報告。自1月15日和1月22日起的90天內，特朗普有權決定是否開展對鋼鐵產品、鋁產品進口的調查，并在決定之后15天付諸實施。當前距離最終期限還有近1個半月，而特朗普似乎已經決定率先采取行動。


目前看，這種關稅是針對所有鋼鐵和鋁產品的進口，并不限于中國產品，其影響范圍也更廣泛，并且特朗普選取的關稅水平也是商務部所提供的選項中最為嚴厲的。這種一刀切的政策給出了美國未來可能采取更多貿易保護政策的顯著負面信號，其他國家也可能采取反擊，從而加劇全球性貿易戰的風險。


對某些行業的產品進口征收高關稅無疑會利好本國的相應行業，但對國內其他行業和消費者都構成成本抬升和利益損害，更多的貿易保護政策對于全球經濟和美國自身的經濟增長也十分不利，作為基礎原材料鋼鐵、鋁所涉及的行業也較為廣泛，特別是對交運設備（汽車、航空、軌道交通）、機械設備和建筑行業影響較大，損害美國經濟、抬升美國通脹。


因此，特朗普的鋼鐵、鋁關稅政策必然遭到以此為原材料的相應行業和海外鋼鐵和鋁出口國的反對。美國供應管理協會（ISM）主席Timothy Fiore表示，鋼鐵關稅是“重大錯誤”，這會增加很多干擾和成本，美國國內也沒有大量產鋼，所以必須進口；美國石油游說組織API表示，特朗普政府對鋁和鋼鐵征收關稅的計劃會加重石油和天然氣行業的成本；美國國際汽車經銷商協會（AIADA）稱，對于汽車和卡車制造而言，鋼材和鋁都至關重要，而征收關稅會大幅推高汽車價格；歐盟委員會主席容克稱，美國關于鋼鐵和鋁關稅的限制是“公然的干預”，意在保護美國本土產業，與所謂的國家安全毫不相關。


歐盟將“堅定不移地回應”，未來數日里將針對性地宣布若干符合WTO規則的提議，以捍衛歐盟自身利益；澳大利亞貿易部長稱，美國鋼材關稅措施令人失望，澳大利亞尋求豁免；中國鋼鐵工業協會稱，中國對美國鋼材出口數量有限，關稅措施只會讓美國產業更落后和競爭力下降，中美兩國加強合作是最佳選擇；中國有色金屬工業協會表示，中國等國家可能采取報復措施，美國關稅措施破壞國際貿易秩序。德國鋼鐵協會表示歐盟必須根據WTO規定采取對應的行動，瑞典商務部長Ann Linde也呼吁歐盟在美國開征鋼鐵關稅后實施反制措施。


該政策在美國黨派間亦有爭議。以眾議院議長Ryan為首的共和黨成員認為對鋼鋁進口產品“無差別”開征全球性關稅，會造成“意想不到的后果”，甚至與“大規模加稅”無異，擔憂美國重要貿易伙伴做出報復行動。但民主黨人則高度認同，認為新關稅將幫助美國鋼鐵行業擺脫困境。這種表態符合民主黨支持貿易保護、民主黨支持自由市場的一貫政策取向。


如何理解鋼鐵鋁業關稅與美股乃至全球股市的下跌？美股整體的下跌以美聯儲新主席鮑威爾對經濟和貨幣政策的鷹派表態和特朗普強烈的、步入現實的貿易保護政策傾向為共同背景。美國鋼鐵股和鋁業股普漲，但汽車股和航空股均下跌，也印證了上述的行業影響。至于美股下跌向外圍股市蔓延，一是由于貿易保護對經濟基本面理論上存在全球性負面影響，二是前期美股暴跌引起的波動性上升以及全球共振效應還未完全消退，三是海外市場鋼鐵、鋁業相關股票普遍出現下跌，A股鋼鐵板塊和鋁業個股出現明顯調整。


近期來看，美國貿易保護加強往往造成短期美元走弱。消息公布后，美元指數由前幾日的反彈趨勢轉為下跌，3月1日從90.7下滑至90.3。背后的邏輯可能在于美元走弱與特朗普貿易保護的政策意圖相符。


幾個數據來看對中國鋼鐵和鋁業的影響幾何：2017年中國出口鋼鐵總量7280萬噸，未鍛軋鋁及鋁材出口483萬噸；1月美國鋼鐵協會發布公告稱，2017年美國的鋼鐵總進口量達3812.1萬噸，進口來源國依次是：韓國375.3萬噸，土耳其219.1萬噸，日本150.4萬噸，德國140.5萬噸，中國118萬噸。2017年鋼鐵及制品在我國出口中占比4.5%，在對美出口中占比2.6%，鋁及其制品在對美出口中占比1.0%，在對美出口中占比0.9%，鋼鐵占比略高，鋁占比較低，而黑色金屬冶煉及加工行業的主營收入中，僅有3.3%來自出口，即行業中出口比重較低，這樣來看，單一政策的影響有限。